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AWD Holding neutral
14.10.2005
WestLB
Die Analysten der WestLB stufen die Aktie von AWD Holding (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) unverändert mit "neutral" ein und bestätigen das Kursziel von 30 EUR.
Auch nach dem Kapitalmarkttag würden viele Probleme bestehen bleiben. Das Management habe gesagt, dass an den meisten Zielen für 2008 festgehalten werde (8.000 Berater, 2 Mio. Kunden, EBIT-Marge 13,5%). Aufgrund der schwachen Umsatzentwicklung in 2005 sei aber das Einnahmenziel für 2008 von 1 Mrd. EUR nicht zu halten. Angesichts der jüngsten Aussagen im Conference Call komme dies jedoch keineswegs überraschend.
Da AWD die langfristigen Werttreiber intakt sehe und eine moderate Kostenentwicklung erwarte, würde das Unternehmen in 2008 eine EBIT-Marge von 13,5% erwirtschaften wollen. Angesichts einiger Unsicherheiten im Hinblick auf den kurzfristigen Geschäftsverlauf würden die Analysten aber frühestens im ersten Halbjahr 2006 mit mehr Klarheit rechnen.
Das Management rechne in Q4 zwar mit einem höheren Umsatz als in Q3, jedoch keinesfalls mit dem Niveau aus dem Vorjahr. Die Analysten würden im Gesamtjahr mit einem Umsatz von 625 Mio. EUR und einem EBIT von 44,5 Mio. EUR rechnen.
Das Management sei anlässlich des Kapitalmarkttages bemüht gewesen transparente Informationen zu verbreiten und habe dabei einige verwertbare Einblicke in das Geschäftsmodell gegeben. Allerdings seien nach den dramatischen Kursrückgängen keine kurzfristigen Impulse zu erkennen, die die Aktie wieder nach oben führen könnten. Es sei unsicher, wann AWD wieder auf einen nachhaltigen Wachstumspfad gelange.
Vor diesem Hintergrund bewerten die Analysten der WestLB die Aktie von AWD Holding weiterhin mit dem Votum "neutral".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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